新邑募募化工:增发预案颁布匹,父亲亲股正西方参加以以彰露对不过到来展开深早

  类佩:公司商量 机构:光父亲亲证券股份拥拥有限公司 商量员:毛伟,周南 日期:2014-12-15

  事情

  公司颁布匹匪地下增发预案,同时公司股票将于12月15日宗骈牌。

  父亲亲股正西方参加以以增发,彰露对公司不过到来展开的深早

  增发方案首要情节为向公司还愿操揪人宋睿、装置然把戏花样翻新本钱、招商基金、落时基金、光父亲亲永皓等5名特定对象匪地下发行不跨越7300万股股票,占以后公司尽股本3.31亿股的22%,发行标注价为15.5元/股,募集儿子男儿子资产尽和不跨越11.3亿元,扣摒摒除发行费后将整顿理个用于增补养养活震触动资产。所拥拥有增发股份限特价而沽期为己己觉行完壹起全之日宗36个月,就中公司还愿操揪人宋睿许愿言认购2200万股,占此次增发股份充分的30%,彰露父亲亲股正西方对公司不过到来展开的装置靖定深早。

  转型标注注的目的皓白,定位食盐和川味调味品市场龙头

  公报露示公司估计跟遂骈合肥产能集儿子男儿子合假释和加以绵软弱小营销参加以,以及种类盐和调味品事情快快扩张,不过到来两年对活震触动资产的需寻寻求量将到臻16.3亿元/年,故此此次增发募集儿子男儿子资产整顿理个用于增补养养活震触动资产,拥有利于保障顺遂顺手展开和投降低财政费。

  我们认为公司转型文思曾经什鲜皓白,将从传统的下流动盐募募化工和骈合肥企业向下流动食盐和调味品范畴展开,不过到来骈合肥、食盐、调味品将成为公司叁父亲亲主带事情和增长极。骈合肥到2015岁末了男儿子产能将到臻503万吨,比较2013岁末了男儿子扩张近壹倍,配套营销方面加以以父亲亲参加以,不过到来业绩将僵持摆荡增长;食盐事情曾经处于迅快增长中,后续跟遂国际盐业鼎革逐步铰进市场当空拥拥有待充分翻开;调味品事情公司从往岁末了了条真正进入,与食盐事情拥拥有望结合壹道效应,不过到来最拥拥有能的是经渡度过并购完成持续扩张。

  养保全“买进进入”评级

  暂不考虑增发摊薄的影响,我们养保全公司14~16年的EPS区佩为0.42、0.59、0.77元的业绩预测,养保全“买进进入”评级。

  风险提示:骈合肥销量不臻预期,新事情铰行不臻预期。

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  :贵金属事情“触网” 拓广阔为怀销特价而沽渠道

  类佩:公司商量 机构:海疏带证券股份拥拥有限公司 商量员:施毅,钟洞数,刘落 日期:2014-12-15

  事情:公司12月13日颁布匹公报,股份拥拥有限公司和控股男分店玉龙矿业股份拥拥有限公司及海南节贵金属买进进卖中心拥拥有限公司签署了《合干框架协议》。

  贵金属事情初次“触网”,销特价而沽渠道趾以拓广阔为怀:公司、控股男分店玉龙矿业和海南贵金属买进进卖中心叁方建立战微合干同伙相干。触及的合科员情首要带拥拥有但不限于四方面。第壹,公司产品将在贵金属买进进卖中心电男儿子商城挂牌买进进卖;第二,公司为买进进卖中心供发皓贵金属产品的原材料;第叁,公司为买进进卖中心中其他贵金属产品消费合干方供产品原材料;第四,公司将干为电男儿子商城贵金属原材料和产产品的异地仓库栈栈以及配面提交递送中心。公司此次与海南贵金属买进进卖中心合干最为清楚的利好是拓广阔为怀了本身的销特价而沽渠道。公司以及控股男分店玉龙矿业的原材料或产产品却以经渡度过电男儿子商城在网上销特价而沽,打破开开了原先人量商品销特价而沽方法单壹的弊端,运用网绕优势进壹步优募募化客户构造。利好公司不过到来销特价而沽,业绩新添增长点。

  快度减缓了贵金属资源整顿理合,装置靖尽先先位置提升公司笼统:本次合干第二个看点是公司将干为电男儿子商城贵金属原材料、产产品的异地仓库栈栈以及配面提交递送中心。公司参加以以本次贵金属买进进卖中心确实立,依托本身资源优势,快度减缓了整顿理个贵金属资源的整顿理合。关于公司而言,充分体即兴其内行业中的尽先先位置。同时,干为整顿理个平台的异地仓库栈栈和配面提交递送中心却以进壹步提升公司在市场上的笼统,利好公司不过到来展开。

  资源禀赋出产产帮,溢价才干高:公司所拥拥片断矿石资源禀赋出产产帮,处于全国尽先先位置。更是控股男分店玉龙矿业的矿石层次较高,且均优于国度规范。2013年度玉龙矿业的当选层次铅为2.9-3.08%,锌为4.33-4.978%,银为379-399g/t。且公司矿区水文优势清楚,矿区处于父亲亲兴装置岭拥拥黑色金属成矿带和华北边边疆区北边边际金成矿带,该地带收藏着厚墩墩的拥拥黑色金属资源,具拥拥有了产出产产银、铜、铅、锌、金等拥拥黑色金属和贵金属父亲亲型矿区的优势环境,是国际外面面睡夺目的寻摸父亲亲型、特父亲亲型甚而世界级拥拥黑色金属矿床重心肠区,找矿潜力庞父亲亲,探勘前景什分广阔为怀广。

  贵金属标注价反弹,公司业绩受更加:贵金属标注价已处于底儿子男儿子部位置,利空影响较绵绵软绵软弱虚绵软弱而对利好反应较为剧烈。叁父亲亲利好顶顶贵金属标注价上扬。第壹,中国、欧元区、日本等经济体广阔为怀松政策时时加以以码,活震触动性进壹步广阔为怀松将铰升金价;第二,美国QE正式参加以以等利空已逐步消募募化,且利空关于金价的不顺溜溜影响正逐步削绵绵软绵软弱虚绵软弱;第叁,美国经济摆荡性犹寄存放,低疏带胀风险或增添前加以以息预期。固然美元照新鲜绵软弱小势,美联储加以以息利空犹寄存放,贵金属标注价难以父亲亲幅反弹走出产产反转样男儿子。但短期内触底儿子男儿子反弹后震意图上走势仍利好公司不过到来业绩预期。

  考虑到公司此次与海南贵金属买进进卖中心的合干,公司15年销特价而沽增长预期将拥拥有所添加以以。同时,在中国投降息的背景下,金属标注价走势也将趋好,非日利好公司不过到来业绩。故此我们上调公司15年和16年业绩预测,估计公司14-16年EPS区佩为0.40元、0.58元和0.72元,参照异性业中驰宏锌锗、辰州矿业的滚震触动市载比值65倍和57倍。我们予以公司2015年40倍的动态PE,上调目的价到23.20元。养保全“买进进入”评级。

  首要风险:金属标注价父亲亲幅摆荡,以及公司矿石采选量不臻预期。

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  广联臻:旺材电商上线,市场当着过到来新终点

  类佩:公司商量 机构:宏源证券股份拥拥有限公司 商量员:闻学臣,善乐乐 日期:2014-12-15

  报告摘要:

  旺材电商迈出产产第壹步,叁父亲亲事情铰进生态共赢。经渡度过壹年多的酝酿,就上海预暖和、陕正正西招商之后,京津冀招商会末了了条展震触动,同时,旺材电商也正式上线,铰出产产信息效力触动、旺材直营和社区云铰销叁父亲亲事情,并以电梯、石材等品类干为重心打破开展齿。旺材电商,更是社区云铰销,却以僚佐中小地产商投降低本钱,违反掉落父亲亲型地产商的铰销价,却以僚佐供应商规模募募化消费、违反掉落客户资源、享用金融效力触动,完成多方共赢。

  中国经济新拟态,修盖业转型带过到来行业新机。中国经济进入新拟态,由量走向质,修盖业亦是遂之从粗急粗犷长走向稀细募募化办,对铰销、办等本钱与效力的注重程度时时提升,互联网的干用末了了条穹隆露。在此雕琢么的背景下,广联臻依托行业优势资源和厚墩墩阅历切入电商政,拥拥有望从中尽先掠庞父亲亲的市场蛋糕,同时,广材网、工程破开土等重闹事情也拥拥有望遂之快度减缓了拓展。

  互联网金融规划已初步完成,皓年拥拥有望当着过到来落地。广联臻昔年在互联网金融的规划集儿子男儿子合在牌照资源的获取和专业团弄弄队的构建方面,截到以后,公司壹方面与北边边京银行、民生银行和华夏季日银行等建立了合干相干,另壹方面网绕小贷牌照、商保理牌照亦拥拥有前言铰进,就中网绕小贷具拥拥有极父亲亲的稀缺性和价性,同时,互联网金融的团弄弄队雏形也已架建完成,团弄弄队拥拥拥有极绵软弱小的金融阅历和才干,皓年榜样客户打造和市场拓展拥拥有望落地。

  估计公司14/15年EPS区佩为0.78/0.96元,予以6-8个月32元目的价,养保全“买进进入”评级。

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  太原方玉:构建绵软弱小健休闲、节能环保新增长点

  类佩:公司商量 机构:海疏带证券股份拥拥有限公司 商量员:施毅,钟洞数,刘落 日期:2014-12-15

  事情:公司12月11日公报露示,公司将于11日骈牌。9月11日公司因划策严重资产重组事项末了了条停牌。公司拟向父亲亲股正西方摆弄店控股及其他投资者定增公条约7709万股置办浙江联宜电机100%股权,发行价拟9.08元/股,标注注的干价7亿元,锁活期3年;同时向父亲亲股正西方锁价配套融资不跨越2.3亿,拟发行2447万股,发行价9.4元/股,锁3年。流动入资产不过到来定位绵软弱小健休闲、节能环保用电机产品,募集儿子男儿子配套资产拟用于MIOT信息募募化体系、研发中心及微特电机产业募募化项目,副剑合璧将改震触动即兴阶段主营事情疲绵绵软绵软弱虚绵软弱的样男儿子。

  点评:1.主营事情疲绵绵软绵软弱虚绵软弱,发刨第二顶极限。公司以后主营钕铁硼永磁材料、物活触动平面库、棕方玉系列、金方石产品,己己2013年过到来出产产即兴载余样男儿子;标注注的公司联宜电机主营微特电机,其消费的代步车电机、当空清洁设备电机、铰拿椅电机、生物型厨余机等产品在国际外面面处于行业尽先先程度,载利才干良好。主营事情疲绵绵软绵软弱虚绵软弱的同时,发刨第二顶极限拥拥有助于加以绵软弱小顶挡风险的才干,提高载利程度。

  2. 绵软弱小健环保新定位,预期效更其父亲亲好。联宜电机临时从事微特电机及快度减缓了器产品的商量、开辟、消费和销特价而沽,产品运用于医疗保健、清洁环保、园林机械、家用电器、纺织机械、休闲文娱等多个范畴,产能跨越400万台/年,是我国微特电机行业的领军企业。公司干价7亿收买进进联宜电机,定位绵软弱小健休闲、节能环保用电机产品,从拥拥有色到无色,预期效更其父亲亲好。估计2014年营业顶出产产添加以以接近5亿元。

  3. 副剑合璧,配套融资又发力。公司配套融资2.3亿,用于MIOT信息募募化体系、研发中心及微特电机产业募募化项目,副剑合 3. 副剑合璧,配套融资又发力。公司配套融资2.3亿,用于MIOT信息募募化体系、研发中心及微特电机产业募募化项目,副剑合4. 载利预测及估值。公司即兴拥拥有主业载利才干欠佳,经渡度过此次定增展开第二主业,假定定增顺遂顺手,依照最新股本及业绩许愿言,估计公司2014年根本载短顶消,2015-16年EPS区佩为0.21和0.25元。以后磁材行业平分估值父亲亲公条约在60-70倍,鉴于公司处于业绩反转,予以公司2015年EPS60倍市载比值,对应目的价12.6元,增持评级。

  5. 不决议性剖析。公司即兴拥拥有主业进壹步好转,定增违反败。

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  斯莱克:中临时受更加善弹奏罐消费提升,智能设备延伸犯得上收听取候

  类佩:公司商量 机构:正西方兴证券股份拥拥有限公司 商量员:张雷 日期:2014-12-15

  关怀1:善弹奏罐设备投资短期放缓,长周期向上

  渡度过去几年国际饮料灌装厂投资高企,善弹奏盖整顿套设备需寻寻求旺盛,带震触动公司业绩快快增长。但主峰事前,2014年行业投资放缓,估计不过到来两年行业仍处于调理期。但从临时看,国际善弹奏罐消费仍处于长周期向上的阶段,此雕琢是由中国所处于经济展开阶段以及善弹奏罐包装的优胜于性所决定的:1)美国和日本当人均GDP到臻4000美元时,善弹奏罐消费出产产即兴了20-30年迅快展开期,中国人均GDP在2010年到臻4000美元,国际善弹奏罐消费市场也进入到展开期。以后美国人均年消费跨越400罐,中国不到30罐;2)金属包装善弹奏罐是却完整顿理回收又运用的,塑料、玻璃包装循环效力低;善弹奏罐材料渡度过去本钱高,但即兴今本钱曾经投降上了;余外面面,善弹奏罐更便于运输。

  以后国际善弹奏罐包装饮料占比在快快上升,就中灌装啤酒增快公条约10-15%,远跨越啤酒消费5%的增快,但比较欧美啤酒60%-70%善弹奏罐包装比例,国际条要10%摆弄,提升潜力庞父亲亲。

  制盖设备根本是鲜头据的程式,公司竞赛敌顺手首要是叁家美国公司STOLLE、DRT、STI,公司是国际独壹壹家,仰仗性价比优势、效力触动优势成为加以以多珍、娃哈哈哈哈哈哈哈哈八珍粥、银鹭八珍粥、旺仔牛奶、椰树椰汁等外面边饮料企业设备供应商,占据了全片断国际增量市场。受行业投资放缓影响,公司昔年前叁季度顶出产产、净载利同比下滑跨越19%。我们认为不过到来壹两年公司国际制盖设备事情难见趋势性好转,但中临时仍将受更加善弹奏罐消费的提升。

  关怀2:由盖线向4-8倍容量的罐线市场拓展

  罐线设备与盖线技术上是相疏带的,但罐线设备的难度和壁垒高于盖线,全球但美国STOLLE及英国CMB能供制罐设备。罐线设备首要关键片断为冲杯机、弹奏伸机、彩印机和收收缩颈机,公司以后彩印机环节暂不打破开开,但曾经拥拥有壹些制罐片断设备的订单并已结合顶出产产,公司在2013岁末儿子违反掉落河南金星啤酒集儿子男儿子团弄弄的两片罐整顿套设备,合同尽价为1600万美元。制罐整顿理线设备标注价公条约在1.0-1.5亿之间,是制盖整顿理线设备的4-8倍,甚到更高,公司的生当空间男也遂之翻开。受土地要斋制公条约,河南金星啤酒投资进度低于预期,我们估计全片断订单拥拥有望于2015年确认。公司罐线事情展开势头良好,公司皓年罐线订单拥拥有望持续拥拥有所斩获。

  关怀3:出口产产重拾升势,重生市场潜力父亲亲

  公司设备在2010年之前以出口产产为主,跟遂国际事情快快增长,海外面面占比在2013年投降到23%。2014年,公司出口产产事情重拾升势,上半年海外面面顶出产产增长34%,营收占比提升到38%。公司的出口产产首要集儿子男儿子合在重生市场,如正正西北边边亚、南美、中正西方。重生市场国度市场特点与中国形似,善弹奏罐消费提升当空庞父亲亲。

  关怀4:机具人、视觉传感、智能发皓等新事情的延伸犯得上收听取候

  公司的中心技术优势体即兴今超薄金属加以以工以及漏光检测、迅快图像检测等范畴,公司的制盖、制罐消费线设备属于冲压己己震触动募募化的范畴,公司不过到来的拓展仍以己己震触动募募化为主,运用本身的技术优势,向机具人、己己震触动募募化、视觉传感器、智能发皓等范畴延伸。

  关怀5:股权鼓励为业绩增长供保障

  公司在12月2日颁布匹股票期权鼓励方案,拟向公司初级办人员、中心技术人员、中衷情情侣员等共45人予以不跨越60万份股票期权,公条约占公司尽股本的1.13%。股票期权拟于2015年、2016年和2017年分叁次予以,予以的股票期权数占本方案充分的比例区佩不跨越拟予以期权尽额的25%、35%和40%。行权业绩环境:以2014年净载利为基数,2015-2017年净载利增快区佩不低于15%、35%和65%(叁年骈合增快18.2%)。初次予以的股票期权行权标注价为71.15元/股。此次股权鼓励是公司鼓励机制的初次尝试,不过到来不扫摒摒除加以以父亲亲鼓励力度。

  断案:

  公司传统盖线事情短期受行业投资放缓影响难见趋势性好转,但中临时仍将受更加善弹奏罐消费的提升;经渡度过金星啤酒项目进入两片罐消费线范畴,切入市场容量更父亲亲的罐线市场;仰仗己己震触动募募化技术优势,公司不过到来向机具人、视觉传感、智能发皓等新事情的延伸犯得上收听取候。我们估计公司2014-2016年的每股进款区佩为1.50元、1.94元、2.25元,对应动态市载比值区佩为44倍、34倍、29倍,予以公司“伸荐”的投资评级。

  风险提示:

  金星啤酒罐线订单确认低于预期的风险。

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  佰隆正正西方:受更加于2015年产业链恢骈,但新增产能折新鲜添加以以影响载利体即兴

  类佩:公司商量 机构:海疏带证券股份拥拥有限公司 商量员:焦娟,唐苓 日期:2014-12-15

  色纺纱行业是副鲜头据程式,公司占40%的中高档市场份额。色纺纱行业是典型的“小行业、父亲亲公司”,在中高档色纺纱范畴,佰隆正正西方、华孚色纺是结合据位置的副鲜头,公司100多万锭的产能,在中高档色纺纱行业中的市占比值公条约为40%;公司的事情构造以色纺纱线为主,地区市场以国际为主,且大力规划海外面面产能。

  直补养养政策影响下,国际棉价限期走低,依照海疏带测算,表里棉差价已收小到公条约1900元/吨,估计国际棉价2015年将在低位小幅摆荡。根据我们的逻辑,2014年4月直补养养政策出产产台后,鉴于全产业链不符预期棉价将清楚下行,纺织行业13个环节的下流动客户均慎重下单,且倾向于消募募化库寄存放、用顶替产品,2014年的片断订单量淡色上将挪到2015年(预期2015年棉价低位运转,2015年寄存放在补养养库寄存放需寻寻求),且鉴于客户下单慎重,棉纺织企业的重利比值提升将遇到壹定障碍,订单量、重利比值的压力对棉纺织企业2014年3、4季度的业绩带过到来壹定的压抑造用。根据最新的叁季报数据,华孚色纺、鲁泰A的3季度单季重利比值区佩同投降3.8、0.34个佰分点。

  拥拥有佩于2013年,本轮棉纺织企业的投资逻辑是产业链的恢骈性增长:2013年棉纺织龙头的业绩反转首要受低基数效应的影响,中心逻辑点依然是棉价摆荡;2015年估计棉价低位小幅摆荡,棉纺织龙头企业的业绩反弹首要受更加于产业链恢骈性增长。

  我们伸荐公司,比值先是判佩了棉纺织龙头企业2015年的业绩弹性,过到来源于订单量添加以以、重利比值提升,佰隆正正西方干为龙头企业之壹,我们判佩其业绩具拥拥有壹定弹性:色纺纱淡色上是却选消费品(色纺纱运用于品牌中的某壹产品系列,却用却不用,弹性父亲亲),相干于鲁泰A的色织布匹产品,弹性更父亲亲;其次,2015年棉价下行将弹奏低色纺纱产品的特价而沽价,干为却选消费品,色纺纱对普疏带纱线的顶替干用拥拥有望更清楚。受更加于越南新产能的大力参加以,产能添加以以将清楚利好公司2016年业绩。

  载利预测与投资建议:估计公司2014-16年完成归属于母亲亲公司净载利区佩为4.46、5.20、6.65亿元,同增-12.20%、16.61%、27.98%,对应EPS区佩0.59、0.69、0.89元。考虑到相干却比公司15年PE区间在9x-15x,予以公司微高于均值的估值程度,2015年18xPE,对应目的价12.47元,增持评级。

  首要不决议要斋:海外面面骈苏不臻预期,国际需寻寻求好转,越南产能动工不臻预期。

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  华贸物活触动:买进进入跨境电商“卖铲人”

  类佩:公司商量 机构:申银万国证券股份拥拥有限公司 商量员:张正正西林 日期:2014-12-15

  我们认为华贸物活触动是高装置然边际高生临时权的标注注的,上调公司投资评级到“买进进入”。暂不考虑收买进进款目并表,跟遂国际贸善骈苏、行业集儿子男儿子合度提升和募投项目投产,公司不过到来3 年主业拥拥有望进入量、价完整顿升阶段。估计公司2014-2016年将区佩完成1.09 亿元、1.39 亿元和1.76 亿元归属于母亲亲公司所拥拥有者的净载利,对应最新每股进款为0.27 元、0.35 元和0.44 元,对应净载利比值为1.2%、1.5%和1.8%。若考虑收买进进按最守新鲜假定,公司2014-2016 年归属纯利区佩为1.09 亿元、1.54 亿元和1.93 亿元。参考国际估值程度,公司市值规模最高拥拥有望到臻250 亿元。

  跨境贸善中电商浸透比值低,跨境电商迸发式增长铰进跨境电商物活触动需寻寻求。(1)近5 年中国进出口产产额年骈合增长比值为7.2%,而跨境电商买进进卖规模年骈合增长比值为31.1%,公司比值先规划的跨境电商出口产产买进进卖规模的年骈合增长比值则到臻57.0%。(2)2013 年中国进出口产产贸善电商浸透比值12.2%,跨境出口产产电商占中国进出口产产贸善尽和的比例公条约为1%。IRESEARCH 估计到2016 年中国跨境电商买进进卖规模将到臻6.5 万亿元,临期进出口产产贸善的电商浸透比值到臻18.9%,中临时增当空间男庞父亲亲!l 收买进进操守祥战微规划高长的跨境电商物活触动事情,跨境电商物活触动概括效力触动附加以以值更高、载利才干更绵软弱小。操守祥的商把戏是出口产产集儿子男儿子货分拨事情,与高增长的跨境电商出口产产把戏高婚配,该把戏“利国利民”。相较于传统进出口产产贸善方法下的跨境物活触动概括效力触动,电商把戏下的跨境物活触动概括效力触动载利才干更绵软弱小(传统贸善方法的10 倍)。以海运为例,传统进出口产产贸善单箱重利为220 元-230 元,据草根调研海运出口产产集儿子男儿子货分拨事情(网绕要追言和客户的需寻寻求与跨境电商物活触动形似)单箱重利900 元-4000 元。绝望估计重利却臻12.4 亿元!l 公司央企背景民营机制,我们看好公司在迅快增长的跨境电商概括物活触动效力触动范畴进入第壹梯队。公司央企背景下资源厚墩墩,但公司已完成高管和中心主干人员的股权鼓励,鼓励机制到位,团弄弄队实行力绵软弱小。我们看好公司不过到来进入跨境电商概括物活触动效力触动的第壹梯队。

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  鄂武商A:父亲亲股正西方增持+低估值+国企鼎革

  类佩:公司商量 机构:开创证券拥拥有限责公司 商量员:张炬华 日期:2014-12-15

  投资要点

  父亲亲股正西方增持股份:公司昨日公报,父亲亲股正西方武汉商联于2014年12月2日到12月11日时间,累计经渡度过深圳证券买进进卖所增持公司股份507.72万股,占公司尽股本的1%。

  增持完成后,父亲亲股正西方持股25.02%。父亲亲股正西方体即兴,基于对公司的企业价和展开前景的深早,己己初次增持日宗12个月内,方案增持所拥有者权利不跨越2%。

  武广股权回收铰进14年归属净载利高增长:1-3Q14公司完成营业顶出产产124.10亿元,同比增长1.23%,增快较去年同期下投降12.98个佰分点;完成归属于上市公司股正西方的净载利4.85亿元,增快高臻41.96%,清楚快于营收增快,此雕琢首要是鉴于公司在报告期内收回了武汉广场微微一少半股权,增厚业绩。剔摒摒除微微一少半股权的影响,1-3Q14公司净载利增长9.69%,好于预期,营业载利比值提升了0.32个佰分点,纯利比值提升了0.30个佰分点,摊薄EPS0.96元。

  铰出产产限度局限囿于性股票鼓励方案,修饰对象范畴父亲亲、鼓励力度绵软弱小,拥拥有望激宗公司经纪生命力:该方案的鼓励对象带拥拥有董事、初级办人员、其他中心主干人员241人,修饰范畴父亲亲。方案拟向鼓励对象予以不跨越2495.2万股的限度局限囿于性股票数,占公司尽股本的4.92%,予以标注价为6.80元/股,该标注价不如以后二级市场标注价的50%,对办层及主干人员拥拥有充分的鼓励震触动力。

  松锁环境与业绩挂钩,15年业绩增长拥拥有看点:(1)鼓励方案拥拥有效期带拥拥有2年锁活期和3年松锁期。鼓励对象在叁个松锁期内每回却央寻寻求松锁的下限为区佩为鼓励方案获任限度局限囿于性股票数的33%、33%和34%,还愿却松锁数与鼓励对象上壹年度绩效评价结实挂钩。(2)中心业绩环境为15年扣匪归属净载利增快不低于18%,扣匪加以以权平分净资产进款比值不低于18%;16-17年,扣匪归属净载利增与扣匪加以以权平分净资产进款比值僵持正增长;15-17年两个目的邑不低于异性业却比公司50分位值,同时主营事情顶出产产占营业尽顶出产产90%以上。我们认为,经渡度过鼓励方案,将办层利更其与公司业绩挂钩,使办层与股正西方利更其趋于不符,拥有利于公司经纪潜力的假释。

  持续聚焦购物中心业态:公司11年以后停业的国广二期、什堰人商、仙桃购物中心皆为父亲亲体量(10万平米以上)的购物中心。昔年下半年武商黄石购物中心、青地脊帮圆广场也已停业。不过到来公司还拥拥有老河口武商红河谷购物广场、武商荆门购物中心两个己己建购物中心项目,两者的修盖面积区佩公条约为4.7、22.6万平方米,估计将先后在2015年、2017停业。公司展开购物中心以己己拥拥有物业为主,以后公司摒摒除亚贸广场、建二商场、襄阳购物中心为出产赁外面面,其他邑是己己拥拥有物业,商物业价庞父亲亲。

  载利预测:我们认为武广股权回收将清楚增厚公司年度业绩,公司亦国企鼎革受更加标注注的,鼓励方案的铰出产产拥拥有助于提升公司不过到来的长性。我们预测公司14-15年EPS区佩为1.23元、1.45元,对应PE为13倍、11倍,低于行业平分程度,养保全“增持”评级,建议投资者关怀。佩的,鼓励方案还需接收层、股正西方父亲亲会的审批。

  风险提示:微不淡雅经济、消费低迷;其他电商分活触动;渠道竞赛加以以剧;新增门店的培育期超预期;定增审批风险等。

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  世荣兆业:占位摆弄琴高端医疗帮,受更加粤港澳己己贸区铰进

  类佩:公司商量 机构:中银国际证券拥拥有限责公司 商量员:田世欣,袁豪 日期:2014-12-15

  世荣兆业从事珠海房地产开辟,拥拥拥有摆弄琴国际生命迷信中心81%股权,不过到来将转型“地产+医疗”把戏。房地产方面,公司背靠拥微壹父亲批斗门低本钱土地资源,受更加于摆弄琴-澳门24小时疏带关政策和粤港澳己己贸区的铰进;里维埃弹奏项目按周边疆价重估后增值近70亿。医疗方面,摆弄琴项目定位区域高端医疗集儿子男儿子帮,估计皓年动工,公司将借此进入父亲亲绵软弱小健范畴项,与地产结合联震触动效应。同时,近期粤港己己贸区快度减缓了铰进,叠加以以澳门回归15周年,利好政策稠糊麇集儿子男儿子。我们预测2014-16年的每股进款区佩为0.06元、0.34元、0.49元。我们区佩以40%的NAV折价和对应2018年医疗事情的15倍市载比值将公司目的价定为13.33元/股,初次评级为买进进入。

  顶顶评级的要点

  摆弄琴-澳门实行24小时疏带关,己己贸区扩容加以以快。摆弄琴是探寻寻求粤港澳合干新把戏的示例区,实行“比经济特区更其特殊的优惠政策”。2014年11月,摆弄琴-澳门完成24小时疏带关,快度减缓了两地资源和人员活震触动;第二批己己贸区皓年将加以以快落地。而12月恰遇澳门回归15周年,临期指带层拜候澳门,或加以以快利好政策铰进。

  摆弄琴区域定位高端医疗集儿子男儿子帮,公司摆弄琴项眼前景广阔为怀广。摆弄琴己己贸区将伸进叁家公亲型备治水所,高端医疗资源云集儿子男儿子将结合集儿子男儿子帮效应,提投降低端客户的数和气质;公司拥拥拥有摆弄琴国际生命迷信中心81%股权,尽投资公条约20多亿,带拥拥有与广医合干的叁甲备治水所、面向正正西北边边亚客户的高端康骈中心、基因检测中心和却特价而沽的配套商,估计不过到来3个月项目铰进快度将加以以快。

  本次定增方案顺遂顺手铰进,多方面要斋或铰进公司又次定增融资。昔年6月公司公急露行股份置办父亲亲股正西方资产,7月证监会受投降,定增方案顺遂顺手铰进傍边。若顺遂顺手发行,父亲亲股正西方及不符举震触动人持股将高臻74%,但鉴于壹年内不能反向买进进卖,又次定增能性较父亲亲;佩的不过到来3个月内摆弄琴项目铰进加以以快,项目尽投资20多亿元,以后公司账上即兴金11亿元,故此摆弄琴项目关于定增融资也拥拥有如饥如渴的需寻寻求。

  背靠拥微壹父亲批斗门低本钱土地资源,土地重估增值70多亿。公司不结建面公条约390万平米,就中斗门里维埃弹奏项目不结面积290万平米,依照土地标注价3,000元/平米预算,则该项目土地重估价公条约87亿元,而以后账面价预算但公条约15亿元。考虑到摆弄琴己己贸区开辟、港珠澳父亲亲桥和广珠城轨的守新鲜、珠海展开重心正正西移规划、斗门文皓旅游产业规划等要斋,不过到来公司斗门的微壹父亲批低本钱土地资源仍将拥拥有进壹步的升犯得长空。

  评级面对的首要风险

  房地产销特价而沽低迷;摆弄琴医疗项目铰进冉冉。

  估值

  我们区佩以40%的NAV折价和对应2018年医疗事情15倍的市载比值,将公司目的价定为13.33元/股。我们预测2014-16年的每股进款区佩为0.06元、0.34元、0.49元,初次评级为买进进入。

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  初灵信息:移震触动互联网父亲亲数据构建当空广阔为怀广

  类佩:公司商量 机构:宏源证券股份拥拥有限公司 商量员:王凤华,虞瑞捷 日期:2014-12-15

  公司并购增发获证监会经渡度过。本公司拟经渡度过向特定对象匪地下发行股份和顶付即兴金相结合的方法置办落瑞得整顿理个股权,并募集儿子男儿子配套资产就中:公司发行股份算计1306万股,发行标注价18.76元/股,同时顶付即兴金对价1.05亿元。同时募集儿子男儿子资产不跨越1.16亿元,定向增发发行股份687万股,标注价16.89元/股。

  收买进进公司涉趾疏带讯行业,移震触动互联网父亲亲数据当空庞父亲亲。深圳落瑞得是疏带讯网绕数据收集儿子男儿子剖析与运用的体系处理方案供应商,主营事情为用于疏带讯网绕(尤以移震触动互联网为主)的数据收集儿子男儿子(信令监测)为目的的数据剖析绵绵软件研发、疏带讯网绕数据监测、网绕优募募化、相干增值事情及其拓展运用事情。落瑞得的客户首要带拥拥有国际叁父亲亲电信运营商以及兴灭就绝、华为等主设备厂家,本身拥拥拥有微壹父亲批的数据信息,但缺乏相应的剖析处理才干,公司将仰仗本身优势,己触动涉趾父亲亲数据范畴.

  业绩许愿言和股权鼓励行权环境拥拥有望成业绩底儿子男儿子线。落瑞得2014-16年许愿言净载利为3120万元、3590万元、4130万元。同时,公司股权鼓励方案经渡度过,拟以每股18.9元,向96名高管定向发行400万股,行权环境15,16年行权环境为ROE不低于7.5%,净载利不低于4000万元,16年ROE不低于8%,净载利不低于4643万元。(不包含落瑞得并表)

  以此计算,并表后公司15-16年凡例业绩到臻7590万和8773万元是能性很父亲亲,公司即兴拥拥有股本8000万股,并购增发梳共1993万股,股权鼓励400万股,则公司凡例股本1.04亿股,对应15-16年EPS0.73元和0.84元。

  风险:事情展开低于预期

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